险资赎基意愿增强是何原因？多只绩优基金无奈清盘

2023-07-27 18:32:27 来源：中国经济网

或因保险资金赎回兑现浮盈，近期多只业绩基金提示和宣布清盘。

券商中国记者发现，在近期宣布清盘以及提示清盘风险的基金产品中，策略保守型的绩优基金频频现身，这类产品大多为保险资金所偏好，而这类清盘的基金产品也大多存在机构客户持有基金份额超20%的情形，此前的机构研究报告也显示保险资金自3月来兑现浮盈意愿强化，持有权益类资产比例减少，投资债券比例接近九年新高。

(资料图片)

多只绩优基金提示清盘风险

7月18日，北方一家大型公募基金发布公告称，旗下一只灵活配置型基金根据《基金合同》约定：《基金合同》生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当终止《基金合同》，并按照《基金合同》的约定程序进行清算，不需要召开基金份额持有人大会。截至2023年7月17日，该只灵活配置型基金已连续58个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形。若截至2023年7月19日，该基金出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，上述基金将根据合同约定进入清算程序，无需召开基金份额持有人大会进行表决。

券商中国记者注意到，该只或陷入清盘风险中的公募产品，自成立以来的七个年度中有五个年度获得正收益，即便在2023年的A股跌宕反复的市场中，这只灵活配置型基金也获得接近5%的盈利，今年的业绩表现在2217只同类型基金产品中位居前列。

显而易见的是，根据该基金此前披露的信息显示，该产品截至今年一季度末的资金规模为8900万元，而根据最新公告，截至2023年7月17日，该只灵活配置型基金已连续58个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，这意味着该基金在净值稳步上扬的背景下，于第二季度出现显著的资金赎回，而此类逆势操作、逢高撤资的做法往往与机构资金相关。

券商中国记者发现，这只灵活配置型基金产品在相当程度上依赖于一家大型机构，截至今年第一季度末，一家机构持有该灵活配置型基金规模高达4500万份，按3月末、4月初的1.08元的平均净值计算，该机构持有的相关基金的资金规模达4800万元，在该只基金中的资金占比超过55%，业内人士判断，这只在一季度尚有8900万元的基金此番发布的清盘提示，意味着相关机构客户可能已经赎回基金份额，而此前这只基金也在几个月前的定期报告中提示，持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者，若进行大额赎回，或将导致基金资产净值持续低于5000万元的清盘风险。

在同一日，华南地区的一只绩优基金产品也发布类似的清盘提示，值得一提的是，该只产品与前述产品尽管分属不同的公募，但几乎是同年同月生，且业绩表现不俗。

7月18日，这只隶属于华南大型公募的产品发布提示，按基金合同约定，若截至2023年7月24日，基金出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，该基金将根据基金合同约定进入清算程序，无需召开基金份额持有人大会进行表决。根据该产品此前披露的信息，截至今年一季度末这只基金的资金规模为1.48亿元，其中一家机构客户持有基金份额超2400万份，持有份额占比达47%，该机构持有的基金份额按4月初净值计算的资金规模约5000万元，而在今年一季度持有该基金份额超20%的三个机构客户中，已有两个机构客户在一季度内赎回该基金份额，而此番清盘提示公告或意味着余下的第三个机构客户也赎回了相关基金份额。

此外，近期亦有多只业绩表现不俗的迷你基金宣布清盘，而根据这些清盘基金所披露的定期报告披露，大多存在单一投资者持有基金份额超20%的情形，即此类基金产品份额的运作在很大程度上具有依赖单一客户的风险。

保险资金赎回基金意愿增强

上述基金产品清盘背后的机构客户身份，也值得关注。

券商中国记者注意到，这些提示清盘风险或已清盘的基金产品，大多是策略保守型的基金产品，且相关产品业绩良好，多只基金产品的前十大重仓股的集中度不足35%，部分产品持有的第一大重仓股占比甚至不超2%。

根据基金公司人士此前介绍，保险资金是此类低风险灵活配置型基金的活跃客户，尤其是那些持仓集中度较低的基金，而近期多只此类基金产品提示和宣布清盘，或意味着保险资金对相关基金产品的持有意愿正在下降。

根据最新研究报告显示，今年以来，保险资金运用余额呈加速增长态势，投资权益类资产比例减少，投资债券比例达近九年新高。国家金融监督管理总局日前公布的数据显示，截至2023年5月末，保险资金运用余额达26.35万亿元，相比2022年底的25.05万亿元，增长约5.19%。

事实上，自今年3月开始，保险资金即有兑现浮盈的考虑。兴业证券的研究显示今年3月保险资金股票和基金规模环比下降402亿元，股票和基金仓位水平回落至历史均值附近。截至2023年3月，险资运用余额达到26.02万亿元，其中股票和基金投资规模为3.33万亿元，占比为12.79%，环比分别减少402亿元、0.33个百分点。

公募仍看好后市多元化机会

尽管保险资金等机构客户对市场判断谨慎，并在近期集中赎回一批基金产品，但根据最新披露的一季度报告显示，基金经理仍继续看好后市。

在刚刚披露的基金二季度报告中，中庚价值先锋基金经理陈涛指出，从市场表现来看，A股震荡回落，整体估值水平至历史低位，弱经济和降息引导利率水平下行至低位，相应的风险溢价水平扩张至高位，息债比则处于历史100%分位，经济温和回升仍有利于企业盈利见底回升，权益资产对应了更高的风险补偿水平，机会大于风险。从结构上看，在当期基本面强劲的资产较少的背景下，高股息类的防御性资产和映射全新产业趋势的偏主题类资产受到资金青睐，同时小市值风格表现相对较好，中大盘成长股则表现较差。

东方阿尔法基金经理唐雷也在二季度报告中认为，A股市场依然存在其他投资机会，尤其是面对市场从增量资金定价转为存量博弈，市场风格发生了巨大变化和分化，投资在今年上半年面临困境和挑战。以光伏和储能为代表的新能源行业虽然今年景气依然高涨、业绩依然优秀，但是由于其在过去三年多的高景气和优异表现，聚集了太多的场内资金，在存量博弈情况下，承受巨大的估值下行压力。同时，随着时间的推移，行业不可避免竞争加剧，需求端也有降速的隐忧，新能源的行业景气越来越有高位回落的风险，对基本面景气度的担忧，以及资金估值层面的双重作用，新能源行业表现不佳。从一季度末开始意识到市场风格和偏好的变化之后，已经逐步在寻找新能源之后值得重点投资的产业趋势和投资方向，重点看好半导体领域的国产替代和景气上行趋势，重点配置半导体设备、半导体材料、部分受益于国产替代和景气上行共振的半导体设计公司，同时会积极寻找和配置人工智能（AI）等新产业趋势中从“1到10”的成长性投资机会。

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